De NB is de opvolger van de NA en werd geïntroduceerd in 1992. Het design was zowel interieur als exterieur meer 'van die tijd' en ook de rijcomfort was flink verbeterd. Nog altijd zeer sportief, maar iets minder spartaans dan de vorige generatie. Ook qua afmetingen en gewichten is de NB iets gegroeid. De NB was ook leverbaar met een 1.6 en 1.8 motor, welke beide iets krachtiger werden dan voorheen. Het jubileumjaar bracht in 1999 de '10th Anniversary'; een gelimiteerde oplage in o.a. verchroomde velgen, Innocent Blue lak 6-bak. Hoewel Mazda deze modellen destijds moeilijk wist te verkopen, zijn dit nu een van de meest gewilde NB's onder liefhebbers. In 2001 kreeg de NB een facelift waarbij er wat technische wijzingen waren en ook het exterieur iets 'strakkere' lijnen krijg in het voorfront. Ook werd er een 6-versnellingbak (optioneel) geïntroduceerd. In 2003 werd in Japan een coupe-variant op de markt gebracht, de 'Mazda Roadster Coupe' (179 geproduceerd). In 2004/2005 was er de Mazdaspeed MX-5 met 178pk-sterke turbomotor.